发布时间: 2023-08-09 16:54:23 人气：1 来源：球王会官方入口
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华培动力(603121)：资料成型专家 涡轮增压配件龙头 有望继续获益于细分职业上行
类别：公司 组织：中信建投证券股份有限公司 研究员：程似骐/陶亦然 日期：2020-11-27
华培动力依据资料研制及成型工艺，已成为全球涡轮增压器要害零部件的中心供货商。
公司以资料研制堆集为根底，以精细铸造、机加工为首要工艺，形成了以轿车零部件职业为主，逐渐向医疗器械等更广应用范畴拓宽的事务布局。当时奉献首要收入的产品为涡轮增压器所需的放气阀组件及中心壳体，绝地在其他轿车产品线，如乘用车排气体系、商用车制动体系要害零部件，包含阀体及阀片类产品、工业体系范畴所需的工业液压泵系列静液压传动泵零部件均有进一步打破，更加丰厚的产品形状与不断拓宽的新事务有望为公司未来的增加供给稳健的成绩支撑。2019 年公司完成营收6.31 亿元，在公司武汉工厂遭到疫情较大影响的情况下，公司成绩逐季度康复，2020 年前三季度完成运营总收入4.4 亿，同比仅下降2.5%。
涡轮增压器职业仍在上行，华培动力有望继续获益职业增速现在我国涡轮增压浸透率为48%，依据霍尼韦尔的猜测，2025 年涡轮增压浸透率有望到达70%，按照此假定，咱们预算2025 年我国涡轮增压器装机量或到达1940 万台，未来5 年我国涡轮增压器需求年复合增加率有望到达9.08%。
全球口径来看，现在全球涡轮增压浸透率为63%，依据霍尼韦尔的猜测，2025 年涡轮增压浸透率有望到达80%，按照此假定，咱们预算2025 年全球涡轮增压器装机量或到达7435.5 万台，未来5 年全球涡轮增压器需求年复合增加率有望到达5.26%。
依据同源的金属资料的研制堆集及工艺，下流应有场景不断丰厚在涡轮增压浸透率不断提高的布景下，公司发挥关于资料的研制堆集和资料成型工艺，活跃拓宽不同下流场景需求。公司年报显现，已进入全球排气体系最大供货商佛吉亚的供应链，成为其要害排气体系零部件的供货商；向商用车范畴供给轿车制动体系的要害零部件，包含阀体及阀片类产品；向工业体系范畴供给工业液压泵系列静液压传动泵零部件，更加丰厚的产品形状与不断拓宽的新事务有望为公司未来的增加供给稳健的成绩支撑。
依据公司定时陈述显现，公司资产负债率约为20%，在制造业处于较低水平，显现了公司慎重扩张的运营情绪；账面现金及等价物5.6 亿，运营性现金第三季度完成1.01 亿，同比增加54%；毛利率水平回升至34%，公司财务稳健。
危险提示：轿车职业销量不及预期危险；海外疫情加重影响公司海外事务危险；新项目量产不及预期危险。
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