浙富控股2022年半年度董事会经营评述

  报告期内，浙富控股不断深化拓展“碳中和”业务版图，大致上可以分为高碳减排的危废资源化业务和深度低碳的清洁能源装备业务。在“清洁能源、大环保”发展的策略指引下，公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，拥有集危险废物“收集—贮存—无害化处理—资源深加工”前后端一体化的全产业链危废综合处理技术与设施。同时，公司在水电、核电等领域已拥有行业领先的研发技术、市场开拓、产品设计和制造能力，产品远销海外多个国家。公司逐渐完备“绿色产业”领域战略布局，目前已成为清洁能源装备业务与环保业务协调发展的大规模的公司集团。截至本报告披露日，企业具有业务领域内各项技术专利共计354项，其中实用新型专利295项，发明专利59项。

  危险废物无害化处理及再生资源回收利用业务，既能做到节能减排，同时又能做到资源再生和循环利用，高度匹配符合“碳中和”的发展理念。

  公司全资子公司申联环保集团是一家从事危险废物无害化处理及再生资源回收利用的专业化环境服务商，也是一家拥有危险废物“收集-贮存-无害化处理-资源深加工”前后端一体化的全产业链技术和设施的大型环保集团。具体为通过物理、化学等手段对上游产废企业产生的危险废物及其他固废进行无害化处理，同时，在处理过程中，富集和回收铜、金、银、钯、锡、镍、铅、锌、锑等各类金属资源。申联环保集团采用行业领先的工艺技术和先进装备，实现了危险废物的无害化处理及资源高效回收，实际做到“消除危害、变废为宝”；申联环保集团采用一体化、规模化的发展模式，针对不同类别的危险废物，采用不一样技术和工艺进行无害化处理并实现资源化利用，实现了各类危废及一般固废的“量体裁衣、吃干榨净”，大大降低了危废处理的综合成本，提升了环境效益和整体经济效益。

  相较于常规的填埋、焚烧、水泥窑协同等第二代无害化处置技术，公司产业链前端使用的高温熔融无害化处置技术属于目前市面上最新的第三代无害化处置技术，处置物料范围广，偏好包含重金属的物料，且可处置焚烧底渣及烟尘灰，可彻底将危险废物无害化，实现了危险废物的无害化处理及资源高效回收，实际做到“消除危害、变废为宝”；同时公司采用一体化、规模化的发展模式，针对不同类别的危险废物，采用不一样技术和工艺进行无害化处理并实现资源化利用，实现了各类危废及一般固废的“量体裁衣、吃干榨净”，大大降低了危废处理的综合成本，提升了环境效益和整体经济效益。

  2021年8月，工业与信息化部、科学技术部、生态环境部、商务部、国家市场监督管理总局等五部门联合印发了《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》。《办法》要求加强新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理，报废动力蓄电池以及报废梯次产品，按照有关要求，集中贮存并移交再生利用企业处理，提升资源综合利用水平。报告期内，公司通过技术升级，已具备从工业废料中提取并生产出动力汽车锂电池材料级别的精制硫酸镍工艺，并且已出售给锂电材料企业。目前公司正在积极布局动力蓄电池回收拆解单位产生的废液、废渣等危险废物的处置市场。公司已通过环评批复的与汽车锂电池材料级别相关的产能规划包括：1.5万吨精制硫酸镍（Ni≥22.0%）、1.5万吨精制硫酸钴（Co≥20.5%）和790吨碳酸锂（Li2CO3≥98.5%）。截至本公告披露日，公司规划的“4万吨/年新能源汽车废旧动力蓄电池拆解项目”已完成备案，新增废旧动力蓄电池拆解生产线套，年拆解新能源汽车废旧动力蓄电池4万吨。

  水电业务，公司全资子公司浙富水电主要是做大中型成套水轮发电机组的研发、设计、制造与服务，产品涵盖贯流式水轮发电机组、轴流式水轮发电机组和混流式水轮发电机组三大机型，以及抽水蓄能发电机组、水电工程机电总承包以及电站机电设施总承包项目等。

  为推进抽水蓄能加快速度进行发展，适应新型电力系统建设和大规模高比例新能源发展需要，助力实现“双碳”目标，2021年9月17日国家能源局印发《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，要求加快抽水蓄能电站核准建设。公司以水电业务起家，属于国内第一梯队，浙富水电被认定为“2021年省重点企业研究院”，具备成熟、领先的设计、承接抽水蓄能成套机组的技术和能力，正在积极布局抽水蓄能业务。

  报告期内，公司已分别与中国三峡建工（集团）有限公司、华能（浙江）能源开发有限公司、华润电力（浙江）有限公司签署《战略合作框架协议》，充分的发挥各自在资源、资金、人才、技术和市场等方面的优势，围绕国家“十四五”能源结构转型的发展的策略，建立紧密的战略合作伙伴关系，深化在抽水蓄能、常规水电、核电、危废处理、新能源领域和科技创新等方面的全方位合作，进一步拓展公司清洁能源事业的发展空间。

  核电业务，公司控股子公司华都公司致力于设计制造控制棒驱动机构等民用核安全机械设备、核电专用维修保障工具、三废处理/转运设备、核辅助系统设备、核燃料辅助设备及专用机电设备等产品。华都公司是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一，亦是目前随着“一带一路”走出国门、拥有自主知识产权的“三代”核电技术“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商。浙富核电公司致力于第四代商用快堆液态金属核主泵的研发与制造，引领国内第四代核电核电商用快堆核心部件的发展方向。

  （1）华都公司收到中国核工业集团公司委托兴原认证中心有限公司审查后颁发的《中核集团合格供应商证书》，有效期最长为三年，可至2024年11月26日。华都公司自2012年11月取得该证书后已经连续4次续证成功。

  （2）2022年3月，中国核动力研究设计院十多名专家组成的验收组对华都公司所承制的海南昌江多用途模块式小型堆CRDM项目密封壳组件进行了出厂验收。验收组在认真听取昌江小型堆CRDM密封壳组件制造情况汇报后，深入到产品清洁包装现场，按照合同、验收大纲、技术规格书和设计图纸的要求对产品逐一进行了全面检查与质保审查。最终验收组认为：由华都公司生产的海南昌江多用途模块式小型堆CRDM项目密封壳组件产品符合供货合同要求，制造过程中质保体系运行有效，质量证明文件齐全，产品验收合格，同意通过出厂验收。昌江小型堆采用的是ML-C型控制棒驱动机构，其密封壳为一体化全镍基锻棒制造而成，不仅取消了三代压水堆CRDM密封壳原有的对接焊缝，而且消除了CRDM以往存在的Ω密封焊缝易出现渗漏的顽疾，显著提升了反应堆一回路边界的安全性与可靠性，这一技术改进为国内外首创。该批CRDM密封壳组件将于近日发运出厂。

  （3）2022年4月，在中国核动力院驻厂监造人员的见证下，71箱“华龙一号”漳州核电1#机组控制棒驱动机构设备及专用工具顺利出厂，这是继福清5、6号机组、卡拉奇K2、K3机组CRDM顺利交付并发电商运后，华都公司承制的又一项“华龙一号”CRDM设备发运出厂。漳州核电1号机组是“华龙一号”高功率批量化建设的首堆，其中CRDM增至69台并采用了耐高温线圈、高同心度驱动杆等组件，产品综合性能更为优越。

  （4）2022年4月，核动力院在四川华都核设备制造有限公司组织召开了华龙后续机型研发项目“新型双齿钩爪及连杆研制”课题的验收会，唐传宝副院长参加了本次验收。双齿钩爪作为控制棒驱动机构的核心运动部件，承担驱动杆步进和保持功能，运行条件极为苛刻，对零件性能要求极高。传统制造工艺存在制造难度大、生产效率低、成品率低、无法体积检验等问题。新型双齿钩爪采用新技术、新工艺，突破了上述技术难题，配合驱动机构整机完成了1200万步热态寿命试验，各项性能指标均满足设计要求。采用新工艺制造的双齿钩爪及连杆性能获得验收组的一致认可，研制课题顺利通过验收。

  “新型双齿钩爪及连杆研制”是华龙后续机型研发项目首个完成验收的外协课题。课题科研成果在实现经济质量双提升的同时，还完全适用于华龙一号后续工程项目，为我院承担的多项核电工程设计提供了坚实的技术基础和产品支撑。

  （5）国家能源局于2022年5月7日发布2022年第2号公告，公布了“300MW级变速抽水蓄能机组成套设备”等75项技术装备被评定为2021年度国家能源领域首台（套）重大技术装备（项目）。华都公司与核动力院近年来研制的ML-C型控制棒驱动机构位列其中，全国核能领域仅十项技术装备通过评定。按照《关于促进首台（套）重大技术装备示范应用的意见》和《国家能源局关于促进能源领域首台（套）重大技术装备示范应用的通知》的要求，能源领域首台（套）重大技术装备研制单位将享受到多项支持鼓励类政策。

  基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，结合公司经营情况及财务状况等因素，为有效维护广大投资者利益，推进公司股价与内在价值相匹配，以及进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司高级管理人员、核心骨干人员的积极性，推进公司的长远发展，公司于2021年1月18日召开了第五届董事会第七次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，拟回购股份的资金总额不低于人民币1.5亿元（含），且不超过人民币3亿元（含）；回购的股份将全部用于员工持股计划或者股权激励。公司如未能在股份回购完成之后36个月内实施前述用途，未使用部分将履行相关程序予以注销。

  报告期内，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份5,021,720股，占公司目前总股本的0.0935%，最高成交价格为7.10元/股，最低成交价格为6.84元/股，成交总金额为34,999,147.00元（不含交易费用）。截至本报告披露日，公司通过股份回购专用证券账户，以集中竞价交易方式累计回购公司股份24,920,263股，占公司总股本的0.4641%，最高成交价格为7.10元/股，最低成交价格为5.04元/股，成交总金额为155,026,631.76元（不含交易费用）。公司已完成股份回购事项，回购股份的实施符合相关法律、法规和规范性文件的要求，符合既定的回购方案。

  二、核心竞争力分析 （一）高碳减排之危废资源化业务 1、国内稀缺的前后端一体化的全产业链布局，真正实现“变废为宝、吃干榨净” 目前国内仅有浙富控股一家公司完全危废深度资源化全产业链布局，实现后端多金属的深度资源化。公司上下游一体化的优点体现在如下两方面：（1）前端产能放量有利于后端再生金属原料内部供应比例提升，提高危废金属资源化的利润；（2）后端延长金属资源化产品产业链，拓宽盈利空间。 2、技术研发能力和丰富经验促进产能释放 公司是国内高温熔融处置技术的行业领导者，相较于常规的填埋、焚烧、水泥窑协同等，高温熔融无害化处置物料范围广，偏好包含重金属的物料，且可处置焚烧底渣及烟尘灰，可彻底将危险废物无害化，实现了危险废物的无害化处理及资源高效回收。经过十余年技术和工艺积累，公司在物料配伍（合理元素配伍以进行温度控制）、高温熔融技术的成套装备设计能力和运营效率上领先同行业。 公司的五大指标遥遥领先：（1）公司可固液态协同处置；（2）可处置危废种类27大类，富集金属种类11种；（3）申能环保产能利用率高达90%；（4）再生锡技术获国家科技进步二等奖，公司生产的再生锡拥有全国超10%的市场份额；（5）与业内竞争对手相比，公司研发投入可观：2017-2021年，公司研发费用累计支出11.51亿元，平均费用率为4.47%，研发人员804名，高于行业可比公司。 3、布局产废大省，保障危废收料来源 公司前端子公司位于我国危废产量大省，为危废资源化原材料回收提供保障：（1）根据《2020年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》数据，江苏、浙江工业危废产量分别位于全国第二、第三；（2）根据最新可得数据（2017年后各省份产废量数据未披露），浙江省2011-2017年危废产量年均复合增长率为27.1%，江苏省2011-2017年危废产量复合增长率为21.9%，危废产量存量大、增速快。 2019年各省（区、市）工业危险废物产生情况（单位：万吨） （资料来源：《大、中城市固体废物污染环境防治年报》） 前端单体规模较大，可处置类型丰富，在区域市场具备竞争优势：（1）从证载产能而言，申能环保系浙江省单体规模第一大的危废处置企业，兰溪自立是浙江省单体规模第三大的危废处置企业，泰兴申联为江苏省单体规模第二大的危废处置企业。（2）从危废处置类型来看，申能环保、兰溪自立、泰兴申联的可处置种类分别为6类、23类、24类，都远高于其他公司。 4、产能扩张迅速，在全国形成战略卡位 公司前端现有产能178万吨，处于同行业第一。2019-2020年为公司产能投放高峰期，产能年均复合增长率为107.6%。在建筹建产能充足，公司还在陆续落地危废处置前端项目，主要包括：湖南郴州（37万吨，2020年4月已取得环评和土地证）、辽宁大连（30万吨，2021年5月已取得环评和土地证）、四川德阳（30万吨，开拓中，尚未取得环评），与目前已投运的产能合计275万吨。截至2021年底，合计产能仍为行业第一。 5、循环再生金属资源高度匹配碳中和 当前，我国循环经济发展仍面临重点行业资源产出效率不高，再生资源回收利用规范化水平低，回收设施缺乏用地保障，低值可回收物回收利用难，大宗固废产生强度高、利用不充分、综合利用产品附加值低等突出问题。我国单位GDP能源消耗、用水量仍大幅高于世界平均水平，铜、铝、铅等大宗金属再生利用仍以中低端资源化为主。动力电池、光伏组件等新型废旧产品产生量大幅增长，回收拆解处理难度较大。稀有金属分选的精度和深度不足，循环再利用品质与成本难以满足战略性新兴产业关键材料要求，亟需提升高质量循环利用能力。《十四五循环经济发展规划》提出要通过提升再生资源加工利用水平来建设资源循环型社会。 2000-2015年，中国铜工业的全生命周期评价结果显示，1吨铜的生产加工需要经过采选、冶炼精炼、深加工生三个阶段，分别产生2.12吨、1.98吨和0.56吨二氧化碳；而再生铜每吨只排放1.13吨二氧化碳，只占原生铜的32%，公司每生产1吨再生铜可以少排放3.5吨CO2；如果涉及到加工程序更复杂的金、银，与原生金属相比会实现更多碳减排，公司后端再生金属资源化业务是实现碳减排的主要途径。 （二）深度低碳之清洁能源装备业务 1、水电设备装备研发制造能力达到世界一流水平 公司具有年生产大、中型水轮发电机组总容量达3000MW的能力。公司拥有大型数控加工中心和专用设备80余台，工厂的最大起吊能力达到400吨，装配平台面积达3018平方米，厂房、设备按照生产制造单机容量70万千瓦的机组配置，从装备、制造能力角度达到世界一流水平。 浙富水电公司拥有一支经验丰富的专业技术团队，建有完备的研究开发和科学技术创新体系。设水力机械研究所、计算中心（CAEC）、绝缘开发中心（国家认可实验室）三个核心技术开发中心及博士后工作站（试点）。 公司已具备水电产品的领先制造能力和先进的生产工艺，得到业主单位以及同行的高度认可，在同业竞争中有较大的优势。公司同时具备大中型水轮发电机组的先进的制造设备和领先制造技术，多年来得到客户的较高评价，在行业竞争中具有明显的优势。 2、核电领域研发能力出众，新产品有望打开后续增长空间 华都公司拥有发明专利的ML-B型三代压水堆核电控制棒驱动机构，是目前唯一通过三代标准的抗震试验和满足60年使用寿命的“华龙一号”核电技术。该产品在热态极限寿命试验中创造了1512万步的世界最高运行记录。 600MW示范快堆控制棒驱动机构的研发和制造为国际国内核电废料处理、核燃料的再利用及利用效率的大幅提高提供了充分的想象空间。 经过十年的发展和积累，华都公司形成了年产6座百万千瓦级压水堆所需控制棒驱动机构的综合能力，已承接和批量化生产“华龙一号”福建福清5#/6#（其中，5#为全球首堆）、出口巴基斯坦K2/K3（其中，K2为海外首堆）、福建漳州1#/2#、海南昌江3#/4#机组的CRDM设备合同，成为引领“华龙一号”控制棒驱动机构研制生产的先行者。同时公司还承担了新一代示范快堆、熔盐堆、浮动堆等多种类型反应堆控制棒驱动机构的研制与生产任务，是目前国内研制控制棒驱动机构种类最多的企业。 2021年1月30日，“华龙一号”示范工程全球首堆福清核电5号机组正式投入商业运行，实现我国核电发展的重大跨越，标志着我国在三代核电技术领域跻身世界前列。作为我国高端制造业走向世界的“国家名片”，“华龙一号”是当前核电市场上接受度最高的三代核电机型之一，是我国核电创新发展的重大标志性成果。 2021年5月20日，“华龙一号”海外首堆——巴基斯坦卡拉奇2号机组完成100小时稳定运行验收，正式进入商业运行。2022年3月4日，“华龙一号”海外示范工程、全球第四台机组——巴基斯坦卡拉奇3号机组首次并网成功。至此，“华龙一号”海外示范工程两台机组全部并网发电。 2022年3月25日，我国自主三代核电“华龙一号”示范工程第2台机组福清核电6号机组正式具备商运条件，至此，“华龙一号”海内外示范工程全面建成投运，这是我国核电发展取得的重大成就，标志着我国核电技术水平和综合实力跻身世界第一方阵。 福清核电5号、6号两台机组是“华龙一号”全球示范工程，其中，5号机组创造了全球三代核电首堆建设的最佳业绩，成功入选中国一百年大事记，“华龙一号”示范工程全面建成后，两台机组年发电能力近200亿度，相当于每年减少标准煤消耗624万吨，减少二氧化碳排放1632万吨，相当于植树造林1.4亿棵，经济、社会和环保效应显著，对优化我国能源结构、推动绿色低碳发展，助理实现“碳达峰、碳中和”目标具有重要意义。 目前每台“华龙一号”机组年发电能力近100亿度，能够满足中等发达国家100万人口的年度生产和生活用电需求。相当于每年减少标准煤消耗312万吨、减少二氧化碳排放816万吨、相当于植树造林7000多万棵，对优化中国能源结构、推动绿色低碳发展，助力实现“碳达峰、碳中和”目标具有重要意义。 由浙富控股主导600MW第四代商用快堆液态金属核主泵的研制取得重大进展，浙富核电公司承制的全球体型最大、中国首台600MW第四代商用快堆液态金属核主泵工程样机于2019年11月24日在其整机试验台上通过试运行测试，各项指标符合预期。 第四代核电是未来核电的发展方向。快中子反应堆已成为第四代核电站的首选堆型，代表了第四代核能系统的发展方向，将有效解决核燃料供给问题，具有更好的经济性，安全性高，形成核燃料闭式循环，提高铀资源利用率，对促进我国核能可持续发展和经济建设具有重要意义。 中国首台600MW第四代商用快堆液态金属核主泵工程样机试运行成功，标志着我国在第四代核电商用快堆核心部件研制取得重大突破，也凸显了浙富控股不断创新的研发技术能力和世界一流的制造能力。

  三、公司面临的风险和应对措施 （1）市场风险 电力设备制造业受电力投资影响较大，与国民经济增长相关性较强。宏观经济的不断变化以及行业发展的周期性波动，均会对公司的持续发展带来挑战。国内产能严重过剩致使短时间内难以全部消化，且电力需求增速缓慢，电力设备的市场竞争将更加激烈。 （2）政策风险 在一次能源供需矛盾一天比一天突出、环境污染日益严重的背景下，发展清洁、非化石能源发电始终是我国电力产业政策的大方向。然而，行业发展过程中发生的个别事件，有几率会使国家产业政策暂时减缓行业发展速度，如日本福岛核泄漏事件、水电建设过程中移民安置和生态保护引起的极端全体事件等。 核电项目由于其特殊性，除了受到税收、进出口、外汇管制、劳工政策影响外，项目所在国家的核安全法规、放射性物质的管控政策、核燃料的运输等政策的稳定性都会给项目的实施带来风险。 （3）金属价格波动风险 申联环保集团的综合危废解决能力尚未充分释放，为满足在危废无害化处理过程中深度提取多种合金、金属及化合物的需要，需要采购一定量的含金属废料进行配比。部分含金属废料中有价金属部分以金属公开市场报价为基础并按行业惯例协商一致后确定；同时合金、金属及化合物产品营销售卖价格也以公开金属市场行情报价为基础确定。 因此，在原材料的采购、生产、销售过程中，期间如金属价格持续上涨，申联环保集团将获得金属价格升值的收益；如金属价格下降，则需承担其下跌的损失。除一定时期内金属价格单边下跌或者上涨外，长久来看金属价格波动对公司的影响趋于平滑。 随着申联环保集团综合危废处理产能的逐步释放，在危险废物无害化过程中将富集、产生更多合金等产品，因此申联环保集团生产资源化金属产品所需的金属将更多来源于含金属危险废物。相比含金属废料，危险废物的收集/采购价格与金属公开市场行情报价的联动效应较小，受金属价格波动的影响亦不明显，届时金属价格波动对申联环保集团的影响将进一步降低。

  证券之星估值分析提示浙富控股盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。