观点 下半年镍和不锈钢市场或存底部回升机会

发布时间: 2024-06-08 01:13:01 人气：1 来源：机加工件

  上半年镍及不锈钢市场需求跟进没有到达预期，行情承压下行节点相对往年偏早。下半年考虑一方面库存周期转变支撑，另一方面镍供应压力持续扩大，多空博弈下镍及不锈钢市场行情存在底部回升机会。

  上半年中国不锈钢市场整体呈现跌后震荡态势，年度均价重心有所下移。截至6月30日无锡太钢304/2B市价在15300-15800元/吨，该价格较年初下跌了10.89%。2023年1-6月份上半年无锡太钢304/2B市场均价在16593.50元/吨，较上年同期均价下跌17.42%。

  回顾上半年不锈钢走弱的原因，主要的组成原材料镍供需失衡导致行情持续下滑，成本不断下降叠加不锈钢自身供需压力较大，是拖累不锈钢市场行情报价重心逐步下滑的主要原因。

  具体来看，镍供需失衡，市场行情持续下滑。纵览上半年镍市场供需失衡愈演愈烈，其中供应端上看，作为原料对外依存度超过80%的产品，1-5月镍矿进口量在1194.75万吨，同比去年同期增加121.08万吨，幅度在11.27%。原料供应增加反应在市场之后，则演变为原生镍产量的井喷式增长。根据卓创资讯市场调查与研究多个方面数据显示，2023年上半年原生镍产量为106800吨，较去年同期增加27800吨，增幅为35.19%。

  与此同时，不锈钢生产的主原料镍铁供应也出现了超预期增长。海关总署多个方面数据显示，2023年1-5月镍铁总进口量在292.18万金属吨，同比去年同期增加84.47万金属吨，增幅为40.67%。虽然国内上半年镍铁产量同比下滑，但多个方面数据显示，最终2023年上半年镍铁总供应在311.04万金属吨，同比去年同期增加81.83万金属吨，增加幅度为35.70%。

  在此背景下，2023年上半年国内镍市场整体呈现出震荡下跌走势，多个方面数据显示，2023年1-6月份，国内1#镍均价为192962.92元/吨，较上年同期下跌6.02%，6月30日国内1#电解镍价格为162900元/吨，该价格较年初下跌31.00%。

  与此同时，2023年上半年不锈钢市场自身也呈现供强需弱格局。春节假期前后不锈钢市场库存累积明显，截至2月末不锈钢库存量在104.22万吨，较去年同期上升22.25%。另外产量的上升也令供应压力显著地增强，其中2月不锈钢产量在230.96万吨，较去年同期增长11.31%。加上出口市场2月、3月的表现也明显不及去年同期，综合影响下，不锈钢整体供需压力逐步凸显，对价格利空作用明显。

  展望下半年，影响不锈钢市场运行的因素将集中在宏观经济与产业周期波动、上游原料变化带来的成本波动和产品自身供需基本面变化等几个方面。

  从宏观面看，上半年美联储加息步伐稍有停止，但在下半年开始之际，美联储官方频频释放“”发言，市场预估下半年美联储仍有较大概率出现加息可能，业者对美指继续偏强运行预期上升，有色金属市场集体承压，利空期镍市场，原料镍现货市场持续承压，不锈钢成本压力预期相应上升。但是，最新发布的PPI有关数据继续回升，国内多家银行利率下调，提振了国内整体消费和投资信心，对于包括钢材产品在内的大宗商品的价值形成利多。

  另外当前中国的库存周期正在完成由主动去库存到被动去库存的转换阶段，对应经济周期中的衰退转为复苏的状态。从周期变化与大宗商品的价值走势对应关系来看，价格的上涨往往伴随着库存周期中的被动去库存以及主动补库存这一阶段。对整体大宗商品市场而言，利多市场行情报价的可能性上升，对镍及不锈钢市场也同样存在支撑。

  但从成本端看，原生镍产能持续释放 ，供需失衡格局依旧。目前电积镍产能扩张速度较快，未来国产原生镍供应会保持增加趋势，这对镍价形成较大的下跌压力。且由于镍的终端下游产品家电、厨卫等行业出口占比较高，所以面对海外经济提高速度放缓可能会引起外需减弱的情况，市场担忧情绪更加明显。

  除去传统消费领域不锈钢对镍市场的影响之外，镍下游另一重点领域新能源动力电池也面临较大的压力，供大于求的格局持续作用于市场，商家的心理动态出现非常明显的担忧情绪，整个市场交投活跃度都出现了明显下滑。

  因此，在在镍市供需失衡格局难以有效改观的情况下，镍市承压或继续拖累不锈钢成本端，在其他原料影响作用不足的情况下，来自成本端的影响对不锈钢市场而言，或仍以利空影响为主基调。

  再看不锈钢自身供需面，一方面，不锈钢产能继续增加，压力缓慢释放。不锈钢自身的产能仍在持续增加，2022年国内不锈钢新增产能累计在608万吨，涨幅14.36%，2023年上半年不锈钢新增产能仍在继续增加，随着已增产能的逐步达产和更多新增产能的继续投产，不锈钢整体供应存在继续增加预期，增加市场承压可能。在这个长期的过程中，其对不锈钢整体行情的压力是缓慢释放的。

  虽然不锈钢产量上半年整体偏低，但下半年可调整空间较大。2023年粗钢平控消息基本确定，从不锈钢的生产情况去看，2023年1-6月产量累计在1363.10万吨，较去年同期1373.91万吨减少0.79%。在上半年整体产量偏低的情况下，下半年生产企业产量可调整的空间相对较大。

  另一方面，对特种钢材的积极倡导利多不锈钢产业。目前国内对以不锈钢为代表的特种钢材的开发与应用一直是属于积极倡导的态度，各省市均积极推动特种钢材行业发展，在《关于促进钢铁工业高水平发展的指导意见》中提到，重点发展高品质特殊钢、高端装备用特种合金钢、核心基础零部件用钢等小批量、多品种关键钢材，力争每年突破5种左右关键钢铁新材料，更好满足市场需求。叠加近年来对于医疗与环境治理常态化对钢铁终端消费需求的支撑，整体持续利多不锈钢产业。

  供需博弈下不锈钢仓库存储上的压力整体不大。随着供应与需求的整体变化，不锈钢现货市场的库存量呈现了显而易见的下降，目前来看下半年不锈钢现货市场仓库存储上的压力并不大，截至6月底，全国不锈钢库存量估算在81.61万吨，较去年同期下跌4.12%。因此供需基本面整体表现相对偏利多支撑的可能性更大。

  整体来看，美联储加息步伐有所放缓，国内经济处于复苏阶段，在政策积极倡导与周期带动共同支撑下，市场整体预期相对乐观。另外于房地产行业保交楼措施带来的地产后端竣工面积持续走高，对以家电行业为代表的不锈钢下游品种需求带来支撑，叠加不锈钢自身供需压力相对不大影响，下半年不锈钢市场是存在支撑的。

  但考虑到一方面镍供应担忧持续存在，且外需偏弱担忧持续存在，或拖累市场整体氛围。

  综上所述，卓创资讯预计2023年下半年镍及不锈钢市场预期或存在趋强空间，但四季度仍存压力。预计镍价格运行区间或集中在15元/吨之间，不锈钢价格运行区间或集中在15000-17500元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9月份，低点或出现在7、12月份。主要

  主要风险点在于：美联储加息周期外溢风险超预期；后地产周期的需求表现能否如期延续。