每日早报丨20230815
发布时间: 2023-09-23 17:23:47 人气：1 来源：硅溶胶精密铸造
1、中央财办等九部门印发指导意见，旨在加快建设高效顺畅的农村现代流通体系，推进农村流通设施和业态全面融入现代流通体系，促进农村流通高质量发展。
2、中国国务院日前发文称，加大财税支持力度，强化外商投资促进资金保障，鼓励外商投资企业境内再投资，落实外商投资企业相关税收优惠政策，支持外商投资企业投资国家鼓励发展领域；提高投资运营便利化水平，探索便利化的数据跨境流动安全管理机制。
3、据国家发改委监测，8月7日-11日当周，全国平均猪粮比价为5.97:1，由过度下跌一级预警区间回升至二级预警区间。另据国家统计局数据，截至8月上旬，生猪(外三元)流通领域价格较环比上涨14.57%，报17.3元/千克，创2022年12月中旬以来新高。
1、纽约联储7月份调查显示，一年后预期通胀率为3.5%，是自2021年4月以来的最低水平，而6月份的预期通胀率为3.8%。
2、德国经济部：当前的先行指标尚未显示未来几个月将有可持续的经济复苏；预期未来几个月就业市场动能减弱。
围绕外资企业关注的营商环境领域明显问题，国务院8月13日对外发布了《关于逐步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》。在8月14日举办的国务院政策例行吹风会上，商务部、工信部、财政部、市场监管总局有关负责的人介绍持续深化改革开放、切实优化营商环境有关情况。商务部部长助理陈春江表示，商务部将会同有关部门研究推动合理缩减外资准入负面清单，持续扩大外资市场准入。财政部提出，将努力消除政府采购中的各类不合理限制和壁垒，依法保障内外资企业平等参与政府采购活动。市场监督管理部门则将通过持续推进全国统一大市场建设。工信部规划司负责人姚珺在吹风会上表示，外资企业对中国市场信心不减，中国制造业对全球各类资源要素仍然有强大的吸引力。
国家能源局发布多个方面数据显示，7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。其中，第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%。
国际方面，美国通胀数据略低于预期，美联储9月不加息概率较大；国内方面，地产投资继续下行，基建投资保持平稳增长，消费增速放缓，出口数据明显没有到达预期，但同时政策预期落地，各地地产限购等政策或有所改变，提振消费措施也陆续出台。中长期看，中短期海外利率保持比较高水平，全球未来一到半年依然面临衰退风险，同时国内地产行业能否企稳回升仍有待观察政策效果，短期风险事件集中，期指或延续偏弱走势。
宏观方面，美国7月CPI同比3.2%，前值3%；核心CPI同比4.7%，前值4.8%。数据公布后市场定价9月加息概率进一步下行，但十一月加息概率小幅上行。从分项看二手车通胀继续下行，但能源通胀反弹，房租通胀环比维持仍行，四季度翘尾因素或持续显现，美元指数反弹风险不容忽视，对铜价形成一定压制作用。矿端方面，海外近期铜精矿供应充足，周内TC在92.8美金附近继续高位震荡。冶炼方面，后续9月炼厂检修相对密集，涉及产能较8月增加，四季度精铜产量或放缓。消费方面，8月为消费淡季，但新能源汽车与空调数据表现不错。下游终端消费在此高铜价下表示畏高，但在68000元/吨附近采购积极性上升，现货升水抬升。库存方面，境外铜继续垒库且速度加快，但国内上期所库存与上期基本持平。综合看来宏观层面美元指数因欧元区经济前瞻预期快速走弱且四季度美国通胀翘尾预期在100美金上方获得支撑，对铜价有一定压制作用；但基本面来看逐渐临近传统国内消费旺季、且9月份检修量较大，铜价预期仍然高位盘整等待宏观信号。
铝现货18380(-170）元/吨，升水方面:广东-45(-0):上海-10（+10)，巩义-50（+20)，云南复产接近尾声，但库存还并未如期累积，需求可能超预期。需求端：光伏地产汽车环比改善，铝棒负反馈暂告一段落，加工费企稳。观点：如果需求超预期，则铝供需仍然健康，逢低持有，旺季在大多数情况下要打开进口，结构性行情持续。氧化铝方面，西南复产对需求有一定支撑，矿价坚挺且有小幅上涨，留意河南铝土矿情况。现货价格开始小幅反弹，距离现货价格较远可逢低持有，后期留意交割力量；整体看，偏强震荡。
上海升水70(+10),广东升水30(+10)，天津升水200(+20)。进入淡季，升水整体偏弱。基本面偏弱但国内城中村改造等政策出台，短期建议观望。
基价15150（+200）；盘面再次走强，钢厂开盘，下游多观望，现货价格跟涨，成交一般，暂时建议观望。
俄镍升水1700(+0)，镍豆升水300(-100)，金川镍升水5600(-400)。市场上电积镍较充裕，成交偏弱。由于新投产能逐步投产，华友镍板注册交割，建议持续关注NI/SS做缩机会。
大厂上调现货价格，且盘面价格亦有所上涨。丰水期西南开工整体处于高位，供需层面上工业硅暂无明显利多因素，但同时亦无新利空出现，短期（2-4周）预计市场维持震荡走势。三季度上下游均有大量新产能释放，我们还需关注以下要点：1.中短期（8-15周）丰枯水期成本转变对盘面的影响。2.云南高开工因421#盘面利润较好，这一现象导致仓单迅速生成，要关注仓单流入下游的情况，以及关注现货牌号结构性偏紧的情况。操作端暂时建议观望。
利润下降。即期生产：普方坯盈利-14（-18），螺纹毛利-63（-18），热卷毛利-4（-28），电炉毛利-249（-30）；20日生产：普方坯盈利71（-20），螺纹毛利25（-20），热卷毛利84（-29）。
基差。螺纹（未折磅）10合约50（-1）；上海热卷10合约-8（-13）。
产量维持。08.10螺纹266（-4），热卷312（6），五大品种930（1）。
需求维持。08.10螺纹244（-3），热卷308（6），五大品种898（3）。
库存增加。08.10螺纹816（21），热卷374（4），五大品种1676（31）。
宏观预期暂告一段落，钢材逐步回归弱现实交易，螺纹产需双降，库存延续积累，热卷产需双增，库存积累。现实基本面偏差，驱动偏向下。但当前螺纹估值已进入偏低水平，热卷估值中性，预计价格的下行难以一路顺畅，警惕波动风险。
现货下跌。唐山66%干基现价1058（-3），日照超特粉700（-10），日照金布巴793（-7），日照PB粉828（-13），普氏现价105（0）。
利润上涨。PB20日进口利润-25（9）。金布巴20日进口利润-14（10）。超特20日进口利润-27（10）。
基差走扩。金布巴01基差165（6），金布巴05基差188（7），金布巴09基差71（3）；pb01基差153（0），pb05基差176（1），pb09基差59（-3）。
需求上升。8.11，45港日均疏港量317（+16）；247家钢厂日耗298（+3）。
铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏大。驱动端当前港口以工厂采购为主，钢厂主动做库存意愿一般，刚需采购为主，发运符合季节性走势，飘货库存不低，在宏观预期主导的情况下近端铁矿石高需求依然存在韧性，但需要考虑到限产实行的时间节点做出拐点判断，需求端长期有下行预期，供应端进入发运旺季后续面临趋势性累库考验，关注10月与11月铁矿石对于限产政策与累库预期的表达，大方向跟随钢材，限产背景下铁矿石阶段性弱于钢材。
双焦现货价格暂稳，盘面焦煤贴水扩大。供给方面，蒙煤进口量持续高位，贸易商和煤矿贸易出货情绪较低，焦炭产量整体基本维持低位，叠加国内煤矿事故和安全检查，供应端短期变化不大。需求方面，双焦需求暂稳，钢厂平控逐步落实，铁水维持减产后又反复，高位240震荡。目前来看，焦炭第五轮提涨落地困难，钢厂高炉利润进一步被压缩，焦企利润持续升高，下游需求端积极性将被打压。库存方面，近期双焦库存持续减少，处于历史低位，焦企出现短暂补库，钢企则维持刚性补库状态，短期库存方面基本变化不大。总的来看，短期震荡偏弱，上游生产情绪有所回升，下游情绪较低，需谨慎开仓，等待更大矛盾点出现。
早盘恐慌情绪延续，股市、商品盘中普跌，沥青盘面下跌后尾盘反弹，接近收平；现货大体持稳，山东地炼小幅提涨，齐鲁石化下调报价，短期供应压力仍偏大。BU10月为3691元/吨(0)，BU11月为3643元/吨(+1)，山东现货为3790元/吨(0)，华东现货为4020元/吨(0)，山东BU10月基差为179元/吨(0)，山东BU11月基差为227元/吨(–1)，BU9月-10月为77元/吨(+10)，沥青加工利润为-471元/吨(–7)。
利润：沥青即期利润极低位，炼厂综合利润中低位。基差：10、11月贴水幅度较大。供需存：短期供应压力偏大，日产高位；刚需季节性回暖，但下游资金问题无缓解迹象；厂库累、社库季节性去库，总库存水平中性。
观点：相对估值低位。近期供应压力凸显，驱动偏弱，远期供应存在不确定。中期关注旺季需求成色。策略：预计上下行空间均有限，观望为主。
估值：LPG盘面价格小幅上行，夜盘收涨；现货价格持续走强，低端价至4800元/吨附近；基差贴水维持偏高水平；9–10月差维持Contango结构，持续收敛；内外差倒挂；丙烷与原油比价反弹仍维持低位水平，PN价差位于裂解替代线之上。PDH利润持续压缩，亏损幅度扩大。
驱动：国际油价震荡，Brent持稳于86美元附近。OPEC+维持良好的减产执行力，成品油供需现实依旧偏强，短期油价仍有上行驱动。海外丙烷供需格局边际收紧，美国丙烷库存依旧位于高位，但运输环节受限；传言中东可售现货有收紧迹象，关注持续性。PDH利润持续压缩至亏损区间，预计近期或将迎来检修。
观点：海外丙烷短期看供需有边际收紧迹象，但PDH装置已确定进入亏损区间，若持续亏损带来检修叠加远东旺季备货完成，需求或将阶段性承压。内盘PG临近仓单集中注销月，09合约仓单压力逐步兑现，但目前基差仍大，空配仍需等待时机。
估值：甲醇盘面价格出现小幅回调，夜盘收涨；港口现货价格下降，低端价位于2350元/吨附近；9月基差小幅贴水，9–1月差走出正套维持contango结构；港口内地价差低位；上游煤制利润扩大。
驱动：动力煤价格稳中小跌，港口现货维持820-830元/吨左右，坑口640元/吨附近，上游利润较高。下游MTO装置盛虹重启，但利润亏损情况下开工持续性有待验证。市场近期交易重心脱离成本，关注上游供应回归情况，以及下游需求能否持续改善。
现货价格：美金泰标1315美元/吨（-10）；人民币混合10480元/吨（-70）。
资讯：中汽协最新公布的多个方面数据显示，7月份，我国汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。
QinRex据中国海关总署8月8日公布的多个方面数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%。
美国轮胎制造商协会（USTMA）于2023年7月对当年美国轮胎出货量预测进行了下调，预计2023年总出货量为3.254亿条，而2022年为3.320亿条，2019年为3.327亿条；较2022年下降6.6%，较2019年下降7.3%。
日内沪胶主力增仓下行，现货市场成交活跃，近月买涨。当前浅色相对估值略偏高，全割利润环比回升同比偏高，越南3L胶提前季节性累库，预计后续浅色供应压力增加。深色胶估值偏中性，东南亚加工利润有所修复，若海外买盘持续弱势，长久来看国内仍将面临高产季的压力，且影响去库节奏。下游订单维持外强内弱，目前半钢胎开工高位运行，全钢胎相对弱于半钢，主要是缺乏内销支撑，替换市场在高温天气下需求稍有带动。半钢胎高产稳态预计能够继续维持，全钢胎内销则需看到基建、房地产、物流等真正提振需求。宏观扰动下市场情绪转变较快，沪胶整体供需格局变化不大，天气、政策影响暂时告一段落，产业外资金的关注度再次降低。后续预计供应季节性上量，需求端则要关注国内“金九银十”预期与海外订单情况，政策端的“轮储”或将成为长期变量。当前行情仍处于上下空间均有限的僵持局面，暂区间偏弱震荡看待。
液碱：华东700（日+0，周-50）；华北850（日+0，周+0）；西北640（日+0，周+0）。
烧碱：华东-284（日+0，周-157）；华北477（日+0，周+0）；西北-219（日+0，周+0）。
电石法：西北一体制13（日-15，周+0）；华东外采制74（日-97，周-211）；华北外采制180（日-191，周-211）；西北外采制392（日-102，周-181）。
供需，供应恢复；下游需求较弱，终端需求边际好转；库存略增，表需环比持平。
供应：整体开工74.1%（环比+0.3%，同比-2.3%），周产量40.8万吨（环比+0.2万吨，累计同比-2.5%）。
库存：社会库存55.7万吨（环比-0.3万吨，同比+7.1%）；周表需40.1万吨（环比+0.2万吨，累计同比-1.9%），周国内表需35.6万吨（环比+0.2万吨，累计同比-0.7%）。
周一PVC现货及期货回落，基差低位，9/1低位。8月第2周PVC供应继续回归，下游需求及终端需求低迷；库存情况弱于预期，库存水平高位；表需及内需较差，出口有好转迹象；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。策略：PVC多配。
轻碱：华东2150（日+0，周+0）；华南2300（日+0，周+75）。
玻璃：华北1939（日+19，周+22）；华中2060（日+0，周+0）；华南2180（日+0，周+0）。
纯碱：氨碱法毛利761（日+29，周+84）；联碱法毛利824（日+40，周+69）；天然法毛利1150（日+33，周+66）。
玻璃：煤制气毛利593（日+22，周+26）；石油焦毛利462（日-7，周+30）；天然气毛利536（日+0，周+95）。
需求：1-6月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比连续正增长。
周一纯碱现货走强，期货走弱，基差偏高，9/1高位；玻璃现货走强，期货走弱，基差偏高，9/1高位。目前纯碱处于“中高利润+中价格+中低库存”的状态，现实弱势，估值略高；远月在成本附近时表现出一定韧性；近期新装置供应形成中，关注进度。玻璃处于“中高利润+中价格+中高库存”的状态，下游补库积极，关注持续性。策略：纯碱空配，玻璃多配。
煤头装置：固定床毛利553（日-48，周-48）；水煤浆毛利701（日-35，周+65）；航天炉毛利656（日-37，周+63）。
气头装置：西北气毛利836（日+0，周-50）；西南气毛利1029（日+0，周+0）。
复合肥：45%硫基毛利41（日-1，周+8）；45%氯基毛利220（日-4，周-18）。
需求，销售回落，同比大幅偏高；复合肥负荷增，库存增；三聚氰胺开工下降，同比偏高；港口库存同比偏高。
复合肥：复合肥开工41.9%（环比+8.7%，同比+110.4%）；复合肥库存47.5万吨（环比+0.4，同比-28.0%）。
人造板：人造板：1-6月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比连续正增长。
三聚氰胺：三聚氰胺开工64.2%（环比-2.7%，同比+17.7%）；三聚氰胺库存1.1万吨（环比+0.0，同比-19.6%）。
工厂库存：厂库24.0万吨（环比+5.2，同比-39.5%）；表需116.8（环比-1.9，累计同比+6.4%），国内表需111.5（环比-1.9，累计同比+4.1%）。
周一现货涨跌不一，盘面回落；9/1价差适中；基差偏高。8月第2周尿素供需格局维持：供应略降，销售略降，库存增加，表需及国内表需高位回落；下游复合肥负荷及库存均增；下游三聚氰胺厂开工回落，同比偏高；港口库存同比偏高，近期集港转弱。策略：空配持有。
2023年8月13日当周，美国大豆优良率为59%，市场预期为55%，之前一周为54%，上年同期为58%；大豆开花率为94%，之前一周为90%，上年同期为92%，五年均值为92%；大豆结荚率为78%，之前一周为66%，上年同期为72%，五年均值为75%。
截至2023年8月8日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为96，一周前是93，去年同期175。美国大豆作物处于干旱地区的比例为43%，1周前51%，2周前53%，去年同期24%，6月底最高位67%。
美国经济学家StephenStanley：认为美联储的计划是9月跳过加息。当然，这并非板上钉钉。即便是美联储官员，面对当前数据也会接受暂停加息直至11月或之后。
8月USDA供需报告数据显示23/24年度美豆单产下调至50.9蒲/英亩，虽然低于此前市场预期的51.3蒲/英亩，但对于多空均没有一点意外的惊喜，都算可接受的调整，而且验证了CBOT大豆11月合约在1250-1300美分/蒲具备较好支撑。未来1-2周天气预报显示，美豆主产区在天气好转后再次逐步回归高温降雨偏少的天气。国内豆粕1月合约一方面看美豆，另外要看榨利、基差和采购进度（榨利亏损、基差高位）。
三季度整体原糖维持震荡走势，买方心理价位21-22美分成为下方支撑，到第四季度北半球产量逐渐明朗之后给出新的方向。国内方面走入榨季末库存偏紧问题逐步兑现，但09合约受到甜菜糖仓单压制上方空间存在限制，但同时广西部分糖厂逐步清库拉高整体糖价，甜菜糖价格亦上涨，这可能抬升整体糖价的中枢。此外，关注新年度产区的甘蔗生长和天气情况。
现货市场，8月14日涌益跟踪全国外三元生猪均价17.17元/公斤，较前一日上涨0.03元/公斤，河南均价为17.05元/公斤（-0.03）。
消息：发改委14日发布，8月7日~11日当周，全国平均猪粮比价为5.97:1，由过度下跌一级预警区间回升至二级预警区间。
现货价格震荡博弈，部分区域散户惜售，二育情绪亦谨慎，终端走货一般，屠企宰量维持相对低位。去年5月以来能繁母猪温和恢复叠加效率上升的影响奠定今年整体供应趋松、价格偏弱的主基调，消费没有到达预期、冻品库存偏高、饲料价格中枢下移等也压制价格。但现货价格长时间低位震荡，期货收升水，养殖端持续的降重也带来供给边际变化。而冬春季疫病对应6-8月生猪存栏环比下滑的预期进入验证期，存一定盼涨心态。8-9月后生猪存栏仍将恢复，但从时间上又会与季节性消费衔接。因此在整体产能去化缓慢的背景下，趋势偏空为主，季节性与结构性机会仍存但幅度暂谨慎对待，价格的反转有赖产能显著去化。7月中旬以来期现货显著反弹，7月供给基数下降打下基础，肥标价差拉大刺激养殖端压栏惜售，二育积极入场、降雨台风天气影响、屠企收购难度加大被动配合价格上行对价格产生助推。价格过早过快上涨，养殖端压栏会带来压力后移风险，上周盘面显著回落反应现货阶段上涨的乏力。但三、四季度本身属于传统压栏、消费旺季，大猪有限背景下，市场存在情绪支撑。扰动因素：动态关注养殖端情绪、夏季南方疫病情况、收储政策以及消费市场动向等因素可能带来的预期差。
